涨破6.81!狂飙3700点人民币又升值了!跌到底了将长期升值?现在应该结汇吗?

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数据显示,9月1日,在岸人民币对美元汇率以6.8459开盘后,出现大幅提升,随后一路走高至6.8118。截至下午5点,在岸人民币对美元暂报6.8248。较前收盘价一度涨近4000点。盘中一度逼近6.81元关口,最高涨至6.81元,创2019年5月中旬以来新高。

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离岸人民币走势与在岸人民币略有不同,离岸人民币以6.8486开盘后,整体在6.85附近波动,然而在1日早晨9点左右,出现大幅提升,盘中一度涨破6.81,日内涨超400点,创去年5月份以来新高。

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事实上,从今年5月份末以来,人民币开启升值趋势,离岸人民币来看,从5月底以来,升值了3700多点,在岸人民币则升值了3500点。

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我们拿离岸人民币汇率算起,从7.1964干到6.8226。简单测算一下,假如换汇10万美元,需要71.9万人民币,到了今天最低只要68.2万,相差近4万人民币。

人民币为何大涨?

分析人士指出,美元走弱、经济复苏、人民币资产吸引力提升是促使人民币升值的三大原因。

美元指数周一跌破92关口,创下27个月低点,较2020年峰值下跌逾10%。与此同时,市场充斥着看跌美元的预测,高盛、瑞银和法国兴业银行等机构均预计美元还将继续下跌。

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美国以外地区相对强劲的经济增长前景、美国极低的利率以及疫情引发的财政赤字担忧都是美元贬值幕后推手。

随着上周美联储新货币政策框架的出炉,东北证券首席宏观分析师沈新凤表示,上周美联储公布新的货币政策框架,其核心内容包含两方面:一是采取“灵活形式的平均通胀目标制”,二是美联储将就业置于通胀之前,新的政策框架确立了美国长期宽松的定调,这将进一步削弱美元。

值得注意的是,尽管美元近来持续贬值,但并非对所有国家都如此。一些新兴国家遭受疫情重创,美元相对于这些国家的货币反而在贬值,自3月份以来,美元兑巴西雷亚尔升值逾20%,美元兑墨西哥比索和俄罗斯卢布升值逾10%。

目前来看,在全球范围内,中国的疫情防控和经济复苏都处于领先地位。此前,国际货币基金组织在《全球经济展望》中将中国列为今年唯一可能实现正增长的主要经济体。7月经济数据显示出中国经济延续稳步复苏态势。特别是作为先行指标的制造业采购经理指数(PMI),7月份达到51.1%,环比上升0.2个百分点,连续5个月在临界点以上。

平安证券分析

第一,从长周期来看,2020年可能是美元指数从牛转熊的转折之年,未来或将继续下行。从短期来看,美元指数经历了7月和8月的快速下行,短期或有反弹的风险。

第二,短期导致美元指数可能会有反弹因素包括:其一,8月以来,欧洲疫情出现明显反弹,虽然单日新增病例数仍显著低于美国,但反弹趋势比较明显,而美国疫情单日新增确诊人数持续回落;其二,欧盟复苏基金将于2021年年初启动,目前市场对欧洲经济复苏的预期较为充分。但受疫情反复的影响,欧洲经济活动可能会放缓,这会导致欧元上行动力不足。

第三,若短期美元存在一定反弹,我们认为对人民币汇率影响较为有限。基本面和中美之间是否发生超预期恶化的事件仍是决定人民币兑美元汇率走势最重要的两个因素。在美国大选之前,一旦悲观的预期没有兑现,人民币兑美元汇率仍将继续升值。

专家:人民币已经跌透,将进入升值过程

安信证券2020年秋季策略会在上海正式召开,做为策略会最大亮点,安信证券首席经济学家高善文博士的主题策略演讲备受全市场期待。

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于人民币汇率,高善文有以下最新观点:

811汇改已经5年了,人民币总体上一直处于贬值通道,大概贬值了1块钱或者10%。用实际有效汇率衡量,贬值也超过7%。与这种贬值趋势相应的,政府对资本流动采取了相当强的控制措施。

我认为,过去五年时间里面,人民币经历的贬值过程已经结束。人民币不仅已经跌透,而且已经跌过了。未来人民币将会进入较长的升值过程。也许很快就会开始。升值时间会相当长。

几个证据:

一是中国出口在全球市场份额,2015年是个很重要的分水岭,之前中国市场份额不断提升,显示了中国贸易品竞争力不断提升,但是2015年之后份额连续下行,显示了中国出口品竞争力下降,原因是2005年-2015年人民币处于明显高估状态。这一局面是如何形成的?

2014-2015年,美元汇率经历了大幅度升值,人民币汇率则缺乏弹性,人民币实际有效汇率水质升值,达到历史峰值。中国是个高速增长的经济体,或者表现为通货膨胀和工资上涨,或者汇率升值,中国对通货通胀控制相当成功,所以人民币汇率不断升值。统计看,人民币有效汇率显著高于趋势线水平。

811汇改带来人民币汇率下跌,应该是人民币被高估,并不能归结于敌对势力、汇改方案、流动性过剩,只是因为被高估。之后尽管采取了很多措施,但是汇率始终很弱,根本原因就是被高估。很多证据显示,人民币已经跌透了。

因为贸易摩擦,中国对美出口大幅下降,但是2019年中国出口份额比2018年更高了。中国出口份额开始逆势上升。除过剔除原油贸易,这一结果变得更强了,2020年中国的全球出口份额会更加提升,例如医疗物资、国外生产无法满足需求,中国今年出口之强劲是显著超预期的。背后原因是人民币处在低估状态,中国产品出口获得了额外竞争力。

今年有一些因素抑制人民币升值,一是今年年中美经济不断摩擦短期对人民币有一些抑制,二是信贷异常宽松。

二是美元汇率处在贬值趋势之中可以找出很多原因,一个原因是,美国经济增长的优势在疫情期间和之后会有明显下降。2008年后美国经济率先恢复,货币政策实现正常化。但是这次,美联储最近几年货币政策正常化是很难的。

保守的结论,美元继续升值可能性已经很小,即使稳定在目前水平也不影响人民币升值趋势,如果贬值,则将会强化人民币升值趋势。

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今年以来,人民币对美元汇率已经升值1.55%。各大专业机构普遍认为,国内经济基本面持续复苏、美元疲软是支撑人民币升值的两大关键因素。人民币汇率有望保持弹性,呈“双向波动”特征。

浙商证券首席经济学家李超认为,进入8月,人民币汇率延续升势,后续仍是震荡走势。瑞银报告认为,人民币下半年有望升值至6.8元,主要原因包括:中国经济数据强劲、服务贸易赤字下降等。

花旗银行研究部董事总经理、首席中国经济学家刘利刚则认为,随着中国金融市场的开放,海外机构资本大幅流入,同时中国资本账户的开放还是相对慎重,中长期比如在2025年,人民币汇率会在5左右。

根据花旗银行最新的研报,预计2030年,人民币会逐渐取代英镑,变成全球第三大支付货币,预期占比在7.9%左右,比现在的1.76%有一个大幅的上升,但和现在其他两大主要全球支付货币——美元(40%)和欧元(34%)的距离还是非常大。

在8月14日,央行也发布了最新的《2020年人民币国际化报告》,2019年人民币国际化再上新台阶,其中人民币跨境使用逆势快速增长,全年银行代客人民币跨境收付金额合计19.67万亿元,同比增长24.1%,在2018年高速增长的基础上继续保持快速增长,收付金额创历史新高。

此外,我国与“一带一路”沿线国家办理人民币跨境收付金额超过2.73万亿元,同比增长32%,其中货物贸易收付金额7325亿元,同比增长19%;直接投资收付金额2524亿元,同比增长12.5%。

人民币已与马来西亚林吉特、新加坡元、泰铢等9个周边国家及“一带一路”沿线国家货币实现了直接交易,与柬埔寨瑞尔等3个国家货币实现了区域交易。

据最新统计数据,人民币在主要国际支付货币中排第5位,超过加拿大元,这是IMF自2016年开始公布人民币储备资产以来的最高水平。

同样是在8月14日,商务部发出一项重磅政策:《关于印发〈全面深化服务贸易创新发展试点总体方案〉的通知》,通知中明确,在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点,先由深圳、成都、苏州、雄安新区等地及未来冬奥场景相关部门协助推进,后续视情况扩大到其他地区。

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全面深化试点地区为北京、天津、上海、重庆(涪陵区等21个市辖区)、海南、大连、厦门、青岛、深圳、石家庄、长春、哈尔滨、南京、杭州、合肥、济南、武汉、广州、成都、贵阳、昆明、西安、乌鲁木齐、苏州、威海和河北雄安新区、贵州贵安新区、陕西西咸新区等28个省市(区域)。

这项政策的一个重要目的是推动人民币国际化。第二次世界大战以来,美元的全球储备货币地位让美国获利颇丰,美国面临更小的汇率波动风险,同时还可对较小经济体的货币政策施加更大的影响力。

众所周知,目前世界最主流的通用货币是美元,美元交易就要通过SWIFT网络(全球银行结算系统)——美元的跨境结算、跨境清算,大多数结算、清算的信息是通过SWIFT传输。现在美国政府利用SWIFT和纽约清算所银行同业支付系统(CHIPS)实施制裁已得心应手,美国曾在2012年和2018年,两度将伊朗的金融机构“踢出”SWIFT,逼得伊朗跟欧盟搞了一个INSTEX。

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虽然美国要把我们踢出SWIFT还没那么容易,但未雨绸缪总没有错。目前多国已经开始了“去美元化”的进程,比如俄罗斯。5年前,也就是2015年,中俄贸易近九成用美元结算。但在此之后,美元的地位开始显著下降。2016年,美元在结算中约占80%,随后每年降低3-4个百分点。2019年,美元在中俄贸易结算中的占比暴跌至51%。

2020年,美元继续失去阵地。第一季度在中俄贸易中的占比为46%,首次跌破50%。挤掉美元的是欧元和人民币。欧元在中俄贸易结算中占比超过30%,比去年同期增长8个百分点。人民币占比超过17%,增长2个百分点。

从支付方式看,近年来,包括中国、法国、德国、俄罗斯、印度、土耳其等G20国家均对外宣布在主要大宗商品贸易交易、双边货币结算中减少美元的使用,甚至抛弃美元而改用其他货币。2020年5月,美元在国际支付市场所占的比例从3月份最高值44.1%大幅降至40.88%。

这些货币“跌跌不休”

在人民币稳中有升的大预期之下,部分我国的出口市场正面临贬值危机。

“跌跌不休”的货币中,要数土耳其里拉最为危险。里拉兑美元年内至今已经下跌了近19%,创下自2018年以来最大的年度跌幅,当时里拉贬值逾四分之一。里拉兑欧元今年累计下跌了五分之一。

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大多数经济学家认为,新冠疫情导致土耳其旅游业崩溃,给该国的财政留下了巨大的缺口。外资纷纷出逃,在过去12个月里,国外投资者从该国本币债券和股票市场中撤出了大量资金。面对这些资金外流,土耳其今年烧掉了数百亿美元的外汇储备,以求维持非官方的盯住汇率制度,此举标志着土耳其20年来的自由浮动汇率制度走向终结。尽管当局花费了数十亿美元试图捍卫里拉,但里拉兑美元汇率仍跌至历史低点。

现在,土耳其似乎已经没有足够的外汇储备来出售以“控制”里拉了。里拉在上周贬至破纪录低点后,本周一继续探底,大幅贬值1.7%至7.408里拉兑1美元。

印度卢比则是今年亚洲表现最差的货币之一。2020年卢比下跌了近6%。受新冠疫情大流行的打击,印度经济40多年来首次出现年度萎缩,这将打压卢比进一步疲软。目前卢比对美元汇率为1美元74.85卢比,在4月份时曾创下历史新低76.9088。

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巴基斯坦卢比今年的表现较印度卢比也不遑多让,2020年以来,巴基斯坦卢比已经累计下跌了8.68%。8月11日,巴基斯坦卢比对美元汇率跌至168.87卢比,为历史最低点。惠誉国际评级机构预测,由于不断增加的外债和预期的通胀压力,卢比中长期内将保持下降趋势。但也有观点认为,卢比的下降趋势不可持续,因为巴海外汇款和吸引外资数量近期呈上升趋势,外汇储备在过去两周稳步增加,经常账户赤字也在明显改善。

此外,深陷疫情泥潭的拉美多国,货币也岌岌可危。巴西雷亚尔对美元汇率今年已贬值近30%,墨西哥比索对美元汇率也下跌了约20%。

当前情况下,建议外贸企业:

1. 保持关注人民币汇率变化,参考各大机构对于人民币下半年“稳中有升”的一致预测,外贸人可考虑一下,是否把握高点及时结汇。

2. 保持关注主要出口市场的汇率变化,当进口国出现汇率大幅贬值情况时,进口成本将同步提高,有些进口商为了规避损失,可能会采取一些极端做法,使中国出口商利益受损。

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